"马拉多纳利率理论" 经济学人也会永远记住球王

体坛周报全媒体记者毕陌报道

马拉多纳是否是足球史上水平最高的球员可能尚有争议，个人影响力最大应该没有什么悬念。球王逝世，阿根廷准备举行国葬。而在足球领域成为马拉多纳个人表演背景板的英国，马拉多纳的影响力直接跨圈，那场经典比赛被活用作官方学术演讲的案例。

2005年，英格兰银行行长梅尔文·金在伦敦凯斯商学院作了有关央行货币政策的演讲，题为《实践先于理论》，主旨为: 影响经济的要素多变，有关央行货币政策的经典理论容易过期，需要根据现实情况灵活调整实践方案，而后学界的理论才会根据实践成果得到更新。

梅尔文·金

梅尔文·金表示，根据经典的泰勒规则，通胀需要加息，通缩需要减息。但根据这一规则，央行在实践中如何操作是一门学问。

这时候梅尔文·金的PPT放出了1986年世界杯那场阿根廷2：1击败英格兰的比赛，作为现实案例进一步阐释自己的观点。

传统的央行货币政策是“玄虚难测”的，经常抽风摇摆，违背基本规则，而且还不合时宜，就像马拉多纳的第一个入球。无非裁判（政府）同穿一条裤子，违规进球都能吹成有效。

“有形的手”进球，这样不好。

传统做法: 直接用有形的手干涉

而马拉多纳的第二粒“世纪入球”: 从进球回放来看，马拉多纳的突破其实是走了一条直线，但是马拉多纳的一连窜操作把防守球员带离了自己想走的突破路线，实现了从中圈开始一路带球走最短路线（直线）和门将希尔顿一对一。

梅尔文·金展示马拉多纳的突破路线

为了压制通胀，央行未必要采取容易引起市场波动无序的频繁大幅度降息加息（突破大幅度变向不仅容易把球带丢，消耗体力，还容易受伤），而可以通过影响经济活动主体（消费者，借贷机构等）对于利率变化的未来预期，让其自行调整经济活动行为，用市场这个无形的手来达到目的。

梅尔文·金把这种模式命名为“马拉多纳利率理论”。

根据梅尔文·金的展示，在2001年数次减息后，2002年开始英格兰银行开始应用“马拉多纳利率理论”，通过影响市场主体对于利率变化的预期（四季度对于的利率预期用四条有色线表示），来实现实际利率（黑色线）的相对稳定。

距离梅尔文·金提出“马拉多纳利率理论”已经过去了15年，斯人已逝，但是该理论仍有现实应用价值。

英格兰银行近几个月都在讨论是否仿效欧盟和日本采取负利率，以增强市场活力。汇丰银行的首席全球资产固定收益研究员史蒂芬·梅杰在7月份曾表示，英格兰银行其实不需要真的采取负利率，只需要给投资者一个“负利率马上就要来了”心理预期刺激即可。

目前英格兰银行似乎是这么做的，一方面表示“不排除首先使用负利率大招”，一方面把利率维持在0.1%。

但也有反对“马拉多纳利率理论”的。

有行业研究者认为，在新冠疫情下，“马拉多纳利率理论”不好用，非常时期要用非常手段。

比如1999年的欧冠决赛，弗格森在球队0：1落后的局面下放手一搏。最后派上的两名替补前锋在补时阶段各进一球，成功翻盘拿到了自己第一个欧冠冠军。

在目前这种经济形势下，负利率根本不算什么大招: 现在英格兰银行应该要下猛药。（意思是要学美联储开闸放水？）

现在要的不是“马拉多纳利率理论”，而是“弗格森放手一搏时间”。

“弗格森放手一搏时间” 新时代的货币政策范式？